近年来,大连旅泰资产流动性较弱,面临较大的资金压力及短期偿债压力,存在较大的或有负债风险。
01
(资料图片仅供参考)
债务逾期
6月21日,大连旅泰投资有限公司(以下简称“大连旅泰”)公告称,截至2022年12月31日,公司合并范围内到期未能偿还的债务涉及的合同总金额1.5亿元,逾期金额1.265亿元。
未能清偿债务公告
公告显示,大连旅泰目前仅存续一只企业债券“19大连旅泰债”,上述事项可能对债券持有人权益产生不利影响。
据公开资料,“19大连旅泰债”发行于2019年,当前余额3.44亿元,票息7%,将于2026年8月14日到期。
《小债看市》注意到,大连旅泰主体信用等级为AA,评级展望为稳定;“19大连旅泰债”的信用等级为AAA,公司信用资质较好。
近年来,大连旅泰资产流动性较弱,面临较大的资金压力及短期偿债压力,存在较大的或有负债风险。
02
经营情况
据公开资料,大连旅泰是旅顺经开区基础设施建设和土地开发整理主体,公司建设业务收入来源较有保障,公用事业业务具有较强的区域专营优势。
从股权结构看,大连旅泰股东分别为旅顺经开区国资局、大连保障住房建设投资有限公司、国开发展基金有限公司及大连旅开房屋经营有限公司,各股东持股比例分别为47.14%、36.88%、14.27%和1.71%,旅顺经开区国资局为公司的控股股东和实际控制人。
股权结构图
大连旅泰获得外部支持力度较大,2019-2021年公司分别获得旅顺经开区政府财政补贴1.83亿、2.1亿以及1.86亿元,三年合计5.79亿元,有效提升了公司的利润水平。
政府补助收入
近年来,大连旅泰利润规模持续下降,财政补贴对公司利润贡献大。
2022年,由于土地整理业务收入减少,大连旅泰实现营收2.98亿元,同比下滑48.31%;实现归母净利润6898.35万元,同比下滑8.67%。
归母净利润变动情况
截至2022年末,大连旅泰总资产有116.28亿元,总负债46.97亿元,净资产69.31亿元,资产负债率为40.4%。
《小债看市》分析债务结构发现,大连旅泰主要以非流动负债为主,占总债务的59%。
截至相同报告期,大连旅泰非流动负债有27.65亿元,主要为长期应付款,其长期有息负债合计有8.6亿元。
此外,大连旅泰还有流动负债19.33亿元,主要为其他应付款项,其一年内到期的短期债务合计有5.78亿元。
相较于短债压力,大连旅泰流动性异常紧张,其账上货币资金仅有千万余元,现金短债比低至0.017,公司存在较大短期偿债压力。
整体来看,大连旅泰刚性债务总规模有14.37亿元,主要以长期有息负债为主,带息债务比为31%。
从债务类型看,大连旅泰信用类债券有3.44亿元,银行贷款8.1亿元,非银行金融机构贷款21.9亿元,其他有息债务6900万元,可见公司非银债务规模较大。
在债务期限结构方面,大连旅泰6个月以内到期债务2.35亿元,6个月至1年内到期债务2.82亿元,超过1年以上规模27.72亿元。
值得注意的是,近年来大连旅泰筹资性现金流持续净流出,说明其融资环境欠佳,公司面临较大再融资压力。
筹资现金流
在资产质量方面,大连旅泰资产以项目建设成本、海域使用权和应收款项为主,其中部分应收款项是应政府要求对外购买债权产生,存在一定的回款风险。
另外,海域使用权资产规模较大且收益性较差,同时大连旅泰部分资产使用受限,公司资产流动性较弱。
截至2022年末,大连旅泰使用受限的应收账款、固定资产、投资性房地产和无形资产等资产合计8.23亿元,资产受限规模较大。
值得注意的是,大连旅泰对外担保规模较大,担保对象包含政府参股的民营企业,且均未设置反担保措施。
此外,大连旅泰多笔担保涉诉,同时因对外担保涉诉存在一条被执行人信息。
总得来看,大连旅泰盈利能力较弱,主要依赖于政府补助;流动性紧张,存在较大的短期偿债压力;资产质量一般,资产流动性弱。
03
区域环境
旅顺口区为大连市市辖区,三面环海,水产养殖和加工业发达,是大连市重要的副食品基地,但其经济体量较小,综合财力一般,地方宽口径政府债务率较高。
2019-2021年,旅顺口区GDP分别为305亿元、232亿元和260亿元,同比增速分别为6.5%、-1.8%和10%。
近年来,旅顺口区一般公共预算收入保持小幅增长,但整体规模不大,税收收入占比持续下降,且财政自给率表现一般。旅顺口区政府性基金收入波动增长,以国有土地使用权出让收入为主。
区域债务方面,2019-2021年旅顺口区政府债务余额持续扩张,年均复合增长率为17.47%,当前旅顺口区宽口径政府债务率较高。
旅顺经开区隶属于旅顺口区西部临港新城板块,主导产业为船舶制造业、轨道交通装备制造业、重大装备制造产业和港航物流业。
目前,旅顺口区及旅顺经开区发债平台有三家,除了大连旅泰,还有大连旅顺建设发展投资有限公司和大连顺兴投资有限公司。
标签: