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尿素:?近忧稍缓?仍有远虑

2023-07-04 06:44:52 来源:和讯网


【资料图】

方正中期研究院 田欣沅

摘要:

2023年上半年在内外价差倒挂,以及内需不及预期情况下,供给端新产能投产,尿素供需趋松,价格整体重心下移。

下半年随着内外价差走顺,出口驱动走强,但国际产能增加,尤其是印度,在不出现海外天然气大涨的情况下,出口空间相对有限,仍将面临全球供应扩张带来的压力;在下游主要需求从旺季转为淡季的过程中,需要内需填补2022下半年由于内外价差驱动带来的出口增量,以及年内新增产能带来的供给增量,预计供需矛盾将再次累积,仍将由利润来调节过高的产量;进入4季度淡储和气头装置季节性检修,供需矛盾将边际缓和。

结合平衡表,6月需求集中释放,2季度供需矛盾大幅缓解,6月库存可能是全年低点,后续月份将垒库。在表内需求同比持平的情况下,出口维持2季度平均水平,如果供给同比下降3%,则9月库存与上年基本持平。或者下半年表内需求同比增加3%,库存也可持平,但环比来看,下半年产量需要环比上半年下降5%,高成本装置预计多数时间处于盈亏平衡线附近,甚至下方。

综合季节性分析与技术走势分析,预计2023年期货价格高点已现,建议把握2000元上方的逢高抛空机会。

跨期套利方面,如果海外天然气不出现极端风险,9月供给压力较大,而1月处于有淡储托底,气头装置检修,矛盾相对缓和;建议9-1反套择机参与。

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