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事件：公司发布 2023年半年报，23H1实现营收7.98亿元，同比+81.7%；归母净利润0.52 亿元，同比+41.4%；扣非归母净利润0.5 亿元，同比+49%。其中23Q2 实现营收4.58 亿元，同比+107.7%，环比+36.6%；归母净利润0.28亿元，同比+44.5%，环比+14.5%；毛利率24%，同比+1.3pp，环比-1.6pp。
收购信征进入汽车电子领域，汽车业务快速增长：公司2021 年11 月收购广州信征公司36.5%股权，并于2022 年5 月增资至51%，进入汽车电子及智能座舱领域。广州信征主要产品包括座椅加热、通风、按摩、支撑等小总成系统，客户覆盖比亚迪、广汽、小鹏、吉利、理想、华为等。公司北美墨西哥工厂已承接T 客户座椅及娱乐系统用金属结构件产品项目；苏州工厂承接蔚来座椅金属结构件产品项目、宝马娱乐系统用金属结构件产品项目等。23H1 汽车及新能源汽车领域业务实现营收入5.18 亿元，同比增长110%，其中汽车及新能源汽车用精密金属结构件3.38 亿元，同比+48%；新增座椅舒适系统部件与小总成系统产品业务1.8 亿元，同比+898%，汽车板块业务快速增长。
控股英国普拉尼德，积极布局空气悬挂系统：公司正积极推进普拉尼德51%股权收购项目。普拉尼德成立于1950 年，主要从事汽车空气悬挂系统的研发、生产、销售业务，是Rivian 汽车空气悬挂系统独家供应商。相对于普通钢制悬架，空气悬架拥有重量轻、升降灵活性好、驾驶舒适度高等优点，当前渗透率较低，预计到25 年国内乘用车空气悬架市场规模为206 亿元，CAGR 为32%。公司将依托普拉尼德的技术研发能力及具备行业竞争力的产品品类，持续优化产业结构，在国内外同步布局，实现与合作方的互利共赢。
通讯业务客户订单放量，实现快速增长：公司通讯设备产品包括4G/5G滤波器、基站天线等，正在开发微波器件、滤波与射频天线一体化设备等产品，扩大产品供应，客户包括诺基亚、爱立信等全球知名移动通讯主设备商。23H1 移动通讯领域实现营收2.26 亿元，同比增长62.7%，客户订单快速放量，其中通讯设备实现营收1.24 亿元，同比+305%；新增移动通讯AFU 产品订单合计约1.91亿元，目前已按客户需求实现逐步交付。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年净利润CAGR 为53.4%，EPS 分别为1.08/1.47/2元，对应PE 分别为28/21/15 倍，给予24 年25倍PE，目标价36.75 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：市场开拓不及预期风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、经营管理风险等。
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