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上调目标价至91.60元，维持增持评级。公司底盘/车身/驾驶/座舱域控制器新业务进展积极，灯控核心业务稳健增长，维持公司2023-2025年的EPS预测为1.71/2.29/2.76元。考虑到公司域控制器等新业务具有较强的成长性，参考可比公司给予公司2024年40倍PE，上调目标价至91.60元（原72.91元），维持增持评级。
Q2业绩同环比增长，符合市场预期。公司2023Q2营收10.5亿元，同增40%，环增15%，归母利润1.44亿元，同增34%，环增9%，扣非利润1.37亿元，同增42%，环增11%。2023Q2毛利率30.6%，同比-5.1pct，环比-0.7pct，净利率14.5%，同比-1.4pct，环比-1.1pct。
核心业务灯控稳健增长，域控等新业务取得积极进展。2023上半年，公司照明控制业务收入10.1亿元同增32%，电机控制业务收入3.6亿元同增29%，能源管理业务收入1.6亿元同增261%。23H1公司获新定点43个，含自动驾驶和座舱域控制器项目，域控布局趋于完善。理想车身域控制器和仰望底盘域控制器量产，有望加速放量。
新势力客户收入占比提升，客户结构有望持续改善。随着理想等客户销量提升，公司对新势力销售占比由2022年底的2.7%上升至2023H1的6.7%，大众系客户占比由22年底的69.7%降至2023H1的62.8%，对传统燃油车品牌的依赖逐步减轻。受益于自主品牌和新势力的快速发展，未来公司客户结构有望持续优化。
风险提示：存量燃油车业务收入不及预期，域控业务增速低于预期。
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