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投资要点
虚拟电厂是电网智能化建设的关键，迎发展新机遇。当前电网面临两方面压力：1）新能源供电占比增加为电网的稳定性和安全性带来挑战；2）季节性、气候变化带来供需匹配压力，2023 年夏季的厄尔尼诺现象或将影响夏季温度波动加剧。虚拟电厂作为聚合可调负荷进行调配的集控台，可以有效缓解新能源的大波动与尖峰负荷时供给不足问题，是新型电力系统发展必不可少的环节。根据国家电网测算，虚拟电厂的单位建设成本仅为储能的1/8-1/7，经济效益突出。我们测算，单纯的需求侧响应虚拟电厂补贴规模约在40-50 亿元/年，长期虚拟电厂运营市场空间在2025 年有望超过800 亿元。
海外虚拟电厂项目较为成熟，我国建设步入快车道。从海外来看，已有多个成熟虚拟电厂项目（德国Next Kraftwerke 等）为我国虚拟电厂发展提供案例参考。从国内来看，虚拟电厂处于发展初级阶段，政策逐步完善，发展基础持续夯实，产业落地持续提速。2023 年2 月，《虚拟电厂管理规范》和《虚拟电厂资源配置与评估技术规范》这两项国家标准获得立项批准；2023 年6 月，深圳虚拟电厂管理平台2.0 上线试运行；2023 年7 月，中央全面深化改革委员会第二次会议，审议通过了《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》。我国虚拟电厂落地进程不断加速。
关注我国虚拟电厂前期建设与运营带来的投资机会。目前，我国虚拟电厂建设正快速追赶，电网的配套建设和需求响应试点逐步推开。短期来看，在电价的波动加大与新能源发电占比提升背景下，电网对于负荷侧控制能力的要求日益增加，负荷侧的微电网建设与电网侧的负荷管理平台建设将是产业发展和投资的重要方向。长期来看，电力交易与虚拟电厂的运营蕴含了巨大的市场机遇，其中最核心的能力是功率预测与负荷侧管理/预测。
建议关注：
负荷管理平台：东方电子、朗新科技、国网信通、南网科技、清大科越微电网建设：安科瑞、金智科技
虚拟电厂运营：恒实科技、朗新科技、东方电子、国能日新
风险提示：1）电改进展不及预期；2）电力交易进展不及预期；3）虚拟电厂运营竞争加剧。
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