8月7日晚间，逆变器龙头阳光电源（300274）（300274.SZ，股价111元，市值1648.52亿元）披露2023年上半年业绩预告。上市公司预计2023年上半年营业收入为260亿元至300亿元，同比增长112%-144%；净利润为40亿元至45亿元，同比增长344%至400%。
东吴证券研报称，阳光电源2023年二季度净利润为24.92至29.92亿元，同比增长410%-512%，环比增长65%-98%；扣非后净利润为24.41亿元至29.41 亿元，同比增长476%-594%，环比增长67%-102%，业绩大超市场预期。
不过，8月8日，阳光电源股价高开，随后震荡回落。截至收盘报111.00元/股，上涨1.83%。
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逆变器、储能系统环比增长
对于业绩上涨，阳光电源表示，2023年上半年，全球新能源市场保持快速增长，公司持续加大研发创新，坚持纵深发展，持续推进市场、产品全覆盖战略，充分发挥全球营销服务网络优势，品牌影响力持续扩大，市场领先地位进一步提升。光伏逆变器和储能系统等核心产品收入同比大幅增长，同时受益于精益化运营能力提升、海运费下降、汇兑收益增长，报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润大幅增长。
东吴证券认为，阳光电源2023年上半年逆变器出货约50GW，同比增长60%。其中，2023年二季度出货约为29GW，环比增长40%。其中，东吴证券预计海外占比约为60%-70%，环比持平。量上主要系2022年供货紧张，2023年货源缓解，阳光电源品牌力强，市场渠道深厚。
储能系统方面，东吴证券认为阳光电源2023年二季度出货约 3.5GWh，发货预计环比翻倍增长，确认收入预计环比增长超50%。预计海外出货占比60%至70%，主要系美国大储需求持续旺盛，阳光在美国市场深耕多年品牌获得认可，储能电池系统和 PCS 份额稳步提升，户储产品渠道逐步打开增长也很显著。
此外，阳光电源净利润增长，也与人民币贬值密切相关。东吴证券称，阳光电源出口占比超过50%，人民币贬值使得外币应收账款明显升值，预计2023年上半年收益3亿-4亿元，其中二季度预计明显好于一季度。
光伏行业新增装机高速增长
阳光电源的业绩增长，或与2023年上半年硅料、碳酸锂价格连续走低有关。其于6月27日发布的投资者关系活动记录表中表示，随着组件、储能成本降低和技术进步，光伏、储能的度电成本将持续下降，经济性增强，在全球碳中和目标下，光伏、储能的发展空间十分广阔，将保持快速增长。
需要注意的是，阳光电源预计中报业绩大涨，在逆变器行业并非个例。7月19日晚间，上能电气（300827）（300827.SZ，股价35.31元，市值125.69亿元）披露2023年半年报。公司上半年营收21.77亿元，同比增长416.58%；净利润1.35亿元，同比增长488.54%。
据上能电气半年报，2023年第一季度，光伏新增装机容量33.66GW，同比增长154.8%，其中集中式光伏发电新增装机15.53GW，分布式光伏发电新增装机18.13GW。2023 年1-5 月，光伏新增装机容量61.21GW，同比增长158%。
关于储能，上能电气也表示，2023 年上半年，硅料、硅片价格持续下降，下游光伏装机积极性提升，锂电池价格持续下跌带来储能电站装机小高潮。
简而言之，2022年硅料、碳酸锂价格高企，光伏装机以及储能装机需求受到抑制，而2023年硅料、碳酸锂价格双双大幅下降，使得光伏装机、储能装机需求大涨。
值得注意的是，阳光电池储能系统业务中，电芯是外采的。那么，随着碳酸锂价格的下行，外采的电芯会不会带来存货减值损失呢？
其上述投资者关系活动记录表显示，公司有户储和工商业储能业务，公司仅有电芯是外采，PCS、BMS、EMS 均为自研。
关于存货跌价、应收账款坏账风险，阳光电源表示，随着公司业务规模快速增长，存货及应收账款相应增加，公司结合市场需求和订单情况，提前做好预测和规划，保持合理库存；应收主要通过合同管理、信用及回款政策等措施动态管控风险。
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