每日速讯：新希望获107家机构调研：小酥肉的竞争已经进入白热化，但仍有增长空间（附调研问答）

新希望（000876）3月30日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年3月22日接受107家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

问：请问公司对生猪行情的判断？

(资料图片仅供参考)

答：供给：1）受疫病影响，12月至今行业里母猪淘汰量较大，河南6省淘汰母猪屠宰量的峰值比2022年春节高，时间跨度也更大。当前1-3月母猪量还是有一定的淘汰。2）冬季疾病一定程度影响当期的母猪妊娠，使出生仔猪存活率受影响，断奶仔猪死亡率在1-3月有所提升，这意味着6-7月后出栏猪可能会减少。具体影响多少的出栏量要看淘汰时间持续多长，预计会对23年Q4产生影响。去年母猪复产比较多的企业可能在23年下半年可以实现出栏提升；去年保持母猪数量平稳的企业，今年出栏量可能会比较平均，23年上半年出栏量可能会比23年下半年出栏量高一些。 需求：1）市场对消费恢复情况存在分歧，公司认为今年比较乐观。今年房、车消费意愿下降，该品类消费可能不会有很好的恢复。但是对餐饮、文娱、旅游消费经历几年抑制，今年可能比较乐观。2）1-2月公司的食材类销售额同比增长80%，除了反映公司的alpha特征，也说明行业beta正在恢复之中。因为22年下半年餐饮受各方面影响程度更大，23年下半年餐饮消费同比增速可能好于上半年的同比增速。此外餐饮门店的数量也会逐步增加。 价格中枢：认为2023年的价格低点已经到了，且比2022年低点高，2023年中枢也会高于2022年。

问：请问如何看待美好小酥肉等单品的天花板？如何看待安井等公司的竞争？

答：小酥肉的竞争已经进入白热化，但仍有增长空间。从增速看，10亿单品的增速会有所放缓。公司相信小酥肉可以保持一定体量，To B端而言小酥肉单品量级可以保持15-20亿元。未来的增长可能来自于1）餐饮、门店恢复。过去3年餐饮门店数下降了10-20%，公司依然保持每年增长，这挺不容易的。餐饮如果可以恢复会带动小酥肉增长。2）消费品牌格局。从To B为主的消费带动To C，公司除了To B产品也有To C产品，To C也会带来一定增量，To C的增量也利于毛利率改善。 现在竞争程度确实更激烈，其他几家都在做小酥肉。公司注重工艺、品质、原料选取、材料配比、食材处理、口味，目前公司在行业里品质最好、口味更丰富。此外公司也保持一定的由于规模带来的成本优势。所以公司相信，单品可以保持较好的市占率和地位。

问：请问公司管理优化的进展？

答：这两年公司变化最大是管理，包括管理模式、管理精细度。2020初到2021年1季度，养猪队伍从1万人发展到5万人，从很小的建设规模发展到180万头母猪规模。 2021年公司发现，随着养殖队伍庞大，每个队伍都有自己的管理半径，随着半径的扩大要考虑如何有效管理队伍。队伍扩大，会存在队伍间生产能力和水平不一致。如果管理层有丰富的生产管理经验，100万头还可以做好，但是如何在1000-2000万的体量下保持高养殖水平是要考虑管理模式和精细化程度的。单场的好养殖水平不能代表整体，公司要在1000-2000万头的规模上，实现整体团队的生产水平提高，实现80-90%的产线达到优秀的水平。具体做法如下： 1）组织体系调整带来管理模式的改变：2021年以来，公司持续完善猪产业中台，覆盖猪的所有管理环节，包括核心群管理、繁殖群管理、营养饲喂、健康防疫、放养、自育肥、销售等。中台有利于进行标准化的对齐，明确模式的好坏、保持体系内一致的养殖水平提升。最开始搭建中台，只有20人左右，现在达到了260多人，建成“横向到边、纵向到底”的强大中台，建成专业化、标准化的集中团队和体系进行业务支撑。以前叫“小总部大产业”，各自为政下管理标准是模糊的。大中台以后叫“大总部小产业”，养殖生产管理进行了大范围拉齐，管控模式发生很大转变。 2）非生产类的职能专业化管理让养殖更聚焦：比如政府事务、安全环保等进行专业化管理，养殖团队专心养殖。分工更细有利于支撑管理。 3）数字化体系支撑管理精细化快速提升：管理精细度的提高有赖于数字化升级转型。公司2021年开始数字化转型工作，2022年推出数字化“转型2.0”，形成生物资产、固定资产的有效数据，利于管理提升。以前的模式下，发现问题和解决问题不一定准确，或者因为其他区域没有类似的问题解决方案可以借鉴，很依靠个人能力，比如聚落总裁、场长的水平。现在数字化在不断改变，问题的处理速度、管理的调整有了改进。 5）相对精准激励机制引导生产团队改善成本：以前偏向“大锅饭”。现在设立奖池，会依据生产指标、工作水平来考核。这几年成本下降、成本指标改善明显，也说明管理体系的改变起到很大的作用。、

问：请问公司对自身业务的展望？

答：公司的多个板块之间相互协同，上下游互补会共同受益，形成1+1>2。 1）饲料和养殖之间：从供应链角度而言，饲料的规模化有利于降低成本、为养殖提供更好产品。2）养殖和食品之间：食品2B大战略下，渠道和产品可以承接养殖价值，实现价值转化和放大。 2023年新希望的几个板块可能都会有较好体现，因考虑了前端原料供应格局、养殖体系格局、后端食品发展、消费需求变化。此外叠加两个大周期：1）白羽肉禽2022年受禽流感影响，23年下半年产业链向好。2）猪产业前两年深度亏损，行业很多企业复产艰难，2023年春季疫病影响，可能形成后期周期向上的趋势。 从投资价值看，公司股价处于周期底部，行业价值受到低估。随着生产管理有效转化、产业价值放大、周期向上，相信公司股价会给各位投资人带来好的回报; 新希望六和股份有限公司主要业务包括饲料、白羽肉禽、猪养殖、食品。主要产品为猪料、禽料、鱼料等；猪产业主要产品包括种猪、商品猪；禽产业主要包括种禽、商品禽、禽屠宰等；食品主要包括畜屠宰、肉制品深加工、中央厨房等。公司荣获中国饲料行业扶贫先进企业、2019年度“中国益公司”等荣誉。公司饲料销量位居全国第一，世界第三，饲料生产销售现已覆盖了全国25个省、市、自治区。

调研参与机构详情如下：

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