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酒鬼酒（000799）2022前三季度实现营收34.86亿元，同增32.05%，归母净利润9.72亿元，同增34.98%。其中Q3实现营收9.49亿元，同增2.47%，归母净利润2.54亿元，同增21.12%。
公司2022前三季度实现营收34.86亿元，同增32.05%，其中2022Q1-Q3分别实现营收16.88/8.49/9.49亿元，分别同增86.04%/5.25%/2.47%，前三季度营收增长主要系内参系列、酒鬼系列、其他系列收入增长。
2022Q1-Q3公司毛利率分别为79.77%/77.8%/81.73%，分别同比+0.37/-3.39/+2.48pct。2022Q1-Q3公司归母净利润分别为5.21/1.97/2.54亿元，分别同比+94.46%/-18.74%/+21.12%;归母净利率分别为30.85%/23.22%/26.77%，分别同比+1.34/-6.86/+4.12pct。公司盈利能力显著提升，我们认为或由于2021Q3以来对消费者的香型和品牌培育趋势向好，助力产品结构升级。
2022Q3公司经营活动产生现金流量净额2.57亿元，同增212.47%，销售回款8.70亿元，同增21.82%。2022Q3末合同负债3.45亿元，同减1.76亿元(-33.81%)，环比减少2.11亿元(-37.9%)。公司现金流指标表现稳健，体现良好经营质量，合同负债下降或由于三季度销售旺季，业绩集中兑现。
公司于9月27日发布管理层增持公司股份计划，拟于当日起2个月内完成对公司股份的增持，全部增持主体累计拟增持不低于人民币620万元。湖南内参酒销售有限责任公司于9月24日发布内参酒配额通知，规定2023年52度500ml内参酒合同签约计划内配额，将根据今年实际达成量的80%计算额度上限，同时窜货、低价销售行为每次查实将按照合同签约量的5%扣减计划内的配额额度。
公司稳扎稳打夯实基础，前期高费用投入对市场的培育效果显现;内参酒配额政策出台结合管理层增持计划的发布，充分体现公司推进经销商区域深耕的决心以及中长期业绩信心。公司具备较好的品牌力和渠道力，积极拓展省外市场、开拓新型渠道，实施全国战略布局，随着公司的持续优化，我们持续看好公司未来长期发展。我们预计公司2022-2024年实现营业收入51亿元/67亿元/85亿元，归母净利润14亿元/20亿元/26亿元，维持公司“买入”评级。
