开源证券股份有限公司蔡明子,吴明华近期对东诚药业（002675）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2022年前三季度业绩超预期，核药业务前景广阔》，本报告对东诚药业给出买入评级，当前股价为17.49元。
东诚药业
2022年前三季度业绩超预期，维持“买入”评级
【资料图】
10月27日，公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入27.41亿元，同比下降1.93%；实现归母净利润3.30亿元，同比增长26.17%；实现扣非归母净利润3.22亿元，同比增长27.93%；主要与肝素原料药高景气、核药业务逐步恢复有关。2022年前三季度，原料药实现收入16.3亿元，同比增长3.29%；制剂业务重点产品那曲肝素钙实现收入2.95亿元，同比增长3.18%；核药业务重点产品FDG注射液实现收入2.93亿元，同比增长0.4%；锝标记药物实现收入6445.67亿元，同比下滑7.48%；云克注射液实现收入1.68亿元，同比下滑34.09%。我们维持2022-2023年的归母净利润预测为4.18/4.94亿元；新增2024年归母净利润预测为5.81亿元。2022-2024年的EPS为0.51/0.60/0.70元，当前股价对应PE分别为34.5/29.2/24.8，维持“买入”评级。
重庆核药房和昆明核药房投入运营
10月10日，公司全资子公司南京江原安迪科正电子研究发展有限公司（以下简称“安迪科”）新增重庆、昆明两家核药房。重庆、昆明两家核药房投入运营后，将有利于安迪科开拓市场，提高销售收入，进一步完善全国核药房的网络化建设布局。我们预计随着越来越多核药房投入运营，安迪科的业绩也将持续增长。
氟[18F]思睿肽注射液获批临床，新产品逐步丰富
7月29日，公司控股子公司烟台蓝纳成生物技术有限公司（以下简称“蓝纳成”）旗下于氟[18F]思睿肽注射液获得临床试验批准。氟[18F]思睿肽注射液是一种靶向PSMA的放射性体内诊断药物，属于国内外均未上市的创新药，适应症为前列腺癌患者前列腺特异性膜抗原（PSMA）阳性病灶的正电子发射断层扫描（PET）成像。我们预计后续公司将有更多的核素新药进入临床。
风险提示：PET-CT新增装机速度、公司核药房扩张速度不及预期；核素药物临床进度不及预期；肝素原料药价格下滑。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为33.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.18亿，根据现价换算的预测PE为33.63。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.89。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，东诚药业（002675）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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