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【研报掘金】机构:预计全年猪价或保持前低后高的走势

2023-06-11 09:52:19 来源:证券时报

机构指出,2023年年初以来,仔猪价格表现较为坚挺,其在一定程度上反映了冬季疫病的影响,仔猪一般对应5-6个月之后的生猪供应,6月生猪价格有望回暖。另外,疫病叠加产能去化影响,看好今年四季度猪价。此外,当前板块估值水平仍处在底部,建议持续关注板块内具有成本优势、出栏增速较快的企业。

核心逻辑


(资料图片仅供参考)

1、5月猪价低位震荡,能繁母猪或持续下行23年5月12日生猪周度均价14.55元/kg,相比于22年高点跌去48.62%。根据农业部数据,23年4月末,我国能繁母猪存栏环比-0.5%,绝对值约为4284万头。考虑养殖亏损状态持续,产能去化进行中。从供给层面看,能繁母猪存栏量、仔猪出生数、存活率等情况基本表明23年5-6月呈现供应环比小幅下行的态势,叠加宰后体重处于历史高位区间(但呈现回落态势),整体供给贡献边际递减走势,生猪均价短期或震荡略有上行。

2、从供给端看,当前肥猪体重已逐步回到正常区间,前期供给端压力有所释放。从需求端来看,当前消费淡季下鲜销率仍偏低,同时在前期屠宰场普遍已经启动过一轮冻品分割入库的背景下,当前猪价推动的新一轮冻品分割入库动能偏弱。从产能端看,今年1-4月母猪产能持续去化,5月猪价仍处于成本线下可能促使行业产能进一步主动去化。根据历史情况,进入Q3后,伴随消费端的复苏,生猪屠宰量将逐步提升,叠加前期产能去化带来的供给缺口将在Q4有所体现,价格有望逐渐拉回至成本线以上,预计全年猪价可能保持前低后高的走势。

3、据涌益咨询数据,2023年5月27日-6月2日全国生猪出栏均价14.44元/公斤,环比上涨1.8%,同比下滑7.9%。猪价持续在成本线下震荡,行业预期悲观,养殖户认价出栏积极性增强,而天气转热也进一步加快出栏节奏,同时需求端支撑不足,基本面仍较为宽松,短期猪价或仍处低位震荡行情。中长期来看,在长期低猪价环境下行业现金流紧张,后续主动淘汰产能或增多,而年内旺季终端消费有望边际回暖,考虑二育持续对行业造成扰动的可能性,预计2023下半年猪价或呈波动上行走势。

利好个股

海通证券指出,短期内猪价震荡的格局或将延续,但考虑冬季疫病的影响,下半年生猪供给压力或将减弱,猪价也有望升至成本线以上。个股层面,建议关注两个层面,一是经营稳健,有足够现金储备应对当前的持续亏损局面;二是经营管理能力强,养殖成本低的企业。建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。

民生证券认为,预计猪价磨底仍将持续。当前部分猪企市值已经跌破去年以来的低点,当前位置生猪养殖板块几乎没有太多风险,等待三季度低价催化。建议积极配置低位成长性个股,推荐标的仍是巨星农牧(高生产效率铸就成本护城河)、唐人神(成本领先,估值洼地)、华统股份(出栏量高增)、温氏股份(成本和出栏量持续兑现)。

本文内容精选自以下研报:

银河证券《5月猪价持续低位,产能去化进行中》

兴业证券《供给压力减弱,猪价持续低迷》

海通证券《猪价继续磨底,关注宠物海外消费恢复》

中信证券《生猪价格低位,宠物主粮618预售亮眼》

民生证券《猪价磨底行情持续;非洲猪瘟疫苗研发有序推进》

华西证券《降水影响小麦收割,猪价环比继续小幅下降》

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