您的位置:首页 > 每日焦点 > 正文

中泰证券:给予安琪酵母买入评级

2023-05-19 11:32:16 来源:证券之星


(资料图片仅供参考)

中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对安琪酵母进行研究并发布了研究报告《海外市场延续强劲增长,降本增效控制成本压力》,本报告对安琪酵母给出买入评级,当前股价为38.9元。

安琪酵母(600298)
投资要点
事件:公司2023Q1实现收入33.97亿元,同比增长12.03%:实现归母净利润3.52亿元,同比增长12.76%:实现扣非后归母净利润3.30亿元,同比增长24.77%。
海外市场增长强劲,国内市场逐步修复。2023Q1公司酵母及深加工产品实现收入23.25亿元,同比增长5.36%,其中烘焙面食、微生物营养、YE等业务领域保持了良好的增长态势,保健品、动物营养表现较弱。制糖、包装、其他业务分别实现收入4.83、1.09、4.60亿元,同比分别增长33.23%、1.73%、41.63%。分渠道看,线下、线上分别实现收入22.16、11.62亿元,同比分别增长12.76%、12.07%。分区域看,国内、国外分别实现收入22.04、11.74亿元,同比分别增长1.69%、40.68%。国外市场实现强劲增长,主要系充分利用海外子公司及六个海外事业部当地员工的作用,深度融入当地市场:国内市场通过聚焦重点区域和重点大客户,有针对性的进行市场营销活动,积极组织市场会战,借助大型展会做好产品推广,不断优化销售渠道,提升渠道掌控与服务能力,需求处于持续修复中。一季度公司经销商净增加73家至20821家。
成本上升致毛利率承压,费用率整体控制良好。2023Q1公司毛利率同比下降1.28个pct至25.40%,主要系糖蜜等原材料价格持续上涨,以及毛利率较低的制糖业务占比提升。公司持续推进降本增效及水解糖替代,积极应对糖蜜上涨压力,后续成本端有望环比改善。2023Q1公司销售、管理、研发、财务费用率同比分别.1.47、+0.05、-0.11、-0.06个pct至5.21%、3.26%、3.84%、0.39%,成本压力下期间费用率控制良好。综合来看,2023Q1销售净利率同比提升0.42个pct至10.87%。成本压力下净利率逆势提升,充分体现了公司的内部控制能力。
盈利预测:公司作为国内酵母龙头,持续聚焦主业,市场份额不断提升,同时海外业务快速扩张,收入有望保持稳健增长。目前糖蜜成本处于高位,随着水解糖投产将显著平抑原材料成本压力,期待新榨季糖蜜价格回落,带来盈利能力改善。我们预计公司2023-2025年收入分别为145.10、164.50,188.32亿元,归母净利润分别为14.66、18.65、21.92亿元,EPS分别为1.69、2.15、2.52元,对应PE为24倍.19倍、16倍,维持“买入”评级。
风险提示事件:全球疫情反复及经济增速放缓;海外市场开拓低于预期的风险:食品安全风险;糖蜜价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司宗旭豪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.17%,其预测2023年度归属净利润为盈利14.82亿,根据现价换算的预测PE为22.33。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有29家机构给出评级,买入评级22家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为53.81。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,安琪酵母(600298)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

标签:

相关阅读

大家爱看

中原银行如何修改支付密码?中原银行怎么关闭小额免密支付? 中原银行如何修改支付密码?中原银行怎么关闭小额免密支付?

中原银行如何修改支付密码?中原银行信用卡交易密码是信用卡取款支付密码,可以通过以下方式修改:① 中原银行APP修改密码打开中原银行手机

最近更新